铜：美联储强调通涨不降加息不止，铜价应声下跌1. 核心逻辑：昨日沪铜高开低走，整体收于71340 元/吨，跌幅0.63%。宏观方面，美联储主席称，如果通胀不回落，美联储就将会继续加息，直到通胀回落，美元继续走强，铜价再次大幅走弱。现货方面，交割换月后第一个交易日，市场整体交投活跃度较好，江浙地区整体买兴补库需求较为旺盛，叠加国家公布上海地区社会面清零，出现了较为明确的解封信号下贸易买盘活跃度同步提高，在市场整体库存低位货源偏紧且国内检修集中期下，升水应声走高。综上、海外宏观偏弱，但是国内房地产政策进一步放松以及疫情的好转，消费逐渐回暖，国内铜价可能企稳反弹。

　　2.操作建议：短期谨慎做多

　　3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险4.背景分析：

　　外盘市场

　　LME 铜开盘9346.5 美元/吨，收盘9180.5 美元/吨，较前日收盘价跌1.67%

　　现货市场

　　上海电解铜现货对当月合约报于升水350~升水420 元/吨，均价升水385 元/吨，较前一日下降40 元/吨。平水铜成交价格72000-72120 元/吨，升水铜成交价格72020-72150 元/吨。

　　铝：成本支撑较明显

　　1. 核心逻辑：5 月16 日，SMM 统计国内电解铝社会库存98.4 万吨，较上周四库存下降1.9 万吨，而同比去年同期下降7.7 万吨。铝锭库存持续去库，叠加疫情影响逐渐减弱，下游开工逐步恢复，市场情绪有所回暖，且上周五云南铝厂因事故减产，短期刺激了市场情绪，铝价处于震荡修复阶段。沪铝回升仍需观察消费复苏的力度。

　　2. 操作建议：观望

　　3. 风险因素：运输受阻，限电政策

　　4. 背景分析：

　　外盘市场

　　伦铝隔夜收2857.5，-33，-1.14%

　　现货市场

　　长江有色市场1#电解铝平均价为20,410 元/吨，较上一交易日减少90 元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280 元/吨、20,830 元/吨、20,430 元/吨、20,400 元/吨。

　　锌：锌价回调空间较为有限

　　1. 核心逻辑：俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。因锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限，虽然国内近期受疫情影响，需求尚不理想，社会库存未增反降，叠加疫情后消费复苏预期，料短期锌价回调空间较为有限。

　　2. 操作建议：观望

　　3. 风险因素：海外能源危机

　　4. 背景分析：

　　外盘市场

　　伦锌隔夜收3620，-41.5，-1.13%

　　现货市场

　　长江有色市场0#锌平均价为26,000 元/吨，较上一交易日增加420 元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910 元/吨、25,780 元/吨、25,950 元/吨、26,000 元/吨。

　　锡：供应的增加可能将给予锡价持续的压力

　　1. 核心逻辑：供应端，国内4 月锡锭产量同比小幅减少但是依旧处于历史同期较高位置。随着国内价格下挫，进口利润虽有所缩窄，但是预计4 月继续维持净进口格局，国内总供应量将明显增加。需求方面，集中在长三角的一些半导体产业生产受限，导致电子板块的终端需求较弱。综合来看，社会库存增加，海外仍维持累库状态，供应的增加可能将给予锡价持续的压力。

　　2. 操作建议：逢高空

　　3. 风险因素：矿端供应

　　4. 背景分析：

　　外盘市场

　　伦锡隔夜收33019，-1046，-3.07%

　　现货市场

　　长江有色市场1#锡平均价为296,500 元/吨，较上一交易日减少4,000 元/吨。

　　镍：纯镍进口维持盈利，盘面大幅回落

　　1.核心逻辑：昨日沪镍低开高走大幅下跌2.73%，收于198860.基本面，供给端，供给端，昨日沪镍走势偏强，伦镍今日维持回调趋势，进口继续维持盈利沪伦比值自前日7.5 进一步恢复至7.7.镍铁方面，目前镍铁价格下调且有大量成交，市场镍铁价格进一步松动，随着成本及供需等支撑走弱，长期看镍铁价格或将回落但短期跌幅或将有限。受伦镍持续回调影响，硫酸镍价格进一步跟跌成本。需求端来看，不锈钢市场受镍铁价格回调影响，钢厂连续利两日下调指导价，市场观望情绪更甚。综上所述，当前纯镍仍处于供需双弱的局势，后续应持续关注进口情况。综上，当前供应逐渐回升、成本持续下降，以及受疫情影响叠加高镍价，需求端仍处于疲弱状态，镍价偏弱震荡。

　　2.操作建议：观望

　　3.风险因素：印尼投产情况(镍铁及高冰镍)、地缘政治风险

　　4.背景分析：

　　外盘市场

　　LME 镍开盘26385 美元/吨，收盘26185 美元/吨，较前日收盘价跌1.14%

　　现货市场

　　金川升水报价14500-15000/吨，均价14750 元/吨，价格上涨1250 元/吨。俄镍报价12000-12000 元/吨，均价12000 元/吨，价格下跌500 元/吨。

　　不锈钢：成本端持续下降，不锈钢价格偏弱震荡1.核心逻辑：昨日不锈钢价格小幅下跌2.16%，收于18360 元/吨。基本面上，镍铁价格持续回调，伦镍也是接连几日走弱。而钢厂连续三日下调指导价后，市场的观望和恐慌情绪更甚。供给端持续走弱，仍在消耗钢厂原有库存，多数钢厂减产；需求端持续清淡，市场情绪消极，今日钢厂继续下调现货盘价。目前供需两弱，成本端持续下降，短期不锈钢期货价格偏弱震荡。

　　2.操作建议：观望

　　3.风险因素：不锈钢投产情况、地缘政治风险

　　4.背景分析：

　　现货市场

　　无锡地区现货304 冷轧价格报20000-20300 元/ 吨， 304 热轧报19600-19700 元/吨。316L/2B 早间整体报30600-31200 元/吨，维持平稳。

　　SHFE10:30 分SS2206 合约价格18755 元/吨，无锡不锈钢现货升水1415-1715 元/吨。

（文章来源：东海期货）