行情回顾

　　上周(7.11-7.17)证券、保险和多元金融板块涨跌幅分别为-4.6%、-6.9%、-2.0%。上证综指、深证综指、创业板涨跌幅分别为-3.81%、-3.47%、-2.03%，沪深300 下跌4.1%。证券、保险、多元金融板块相对沪深300 的超额收益分别为-0.5%、-2.8%、2.1%。2022 年年初至今，证券、保险和多元金融板块分别下跌24.4%、15.6%、20.3%。

　　核心观点

　　证券：上周部分券商预披露半年报业绩，东财证券在行业整体承压背景下仍有亮眼表现：公司2022H1 营业收入实现41.77 亿元，同比+34%；净利润28.48 亿元，同比+37.5%，经纪业务及两融业务表现优异。上交所明确科创板做市商机制细则，有助于进一步提升科创板股票流动性，为券商带来新的业绩增长点。在板块估值修复及资本市场基础制度持续完善的背景下，综合实力领先、差异化显著的券商有望持续收益。

　　保险：负债端：上市险企披露6 月保费收入数据，中国太保、中国人保保费同比均实现净增长。我们认为在新单业务预期逐渐回暖的情况下，上半年上市险企净利润有望较22Q1 实现边际改善。资产端：随着二季度权益市场回暖及利率下行趋势企稳，险企投资收益有望改善。

　　流动性：上周央行实现零投放零回笼。

　　投资建议

　　建议关注：行业整体业绩承压时依然拥有较好业绩表现，稀缺性及独特性凸显的东方财富； 自营业务稳健，其他业务稳步增长的国联证券。相关标的：配股靴子落地，财富管理业务较强的东方证券、拥有“银行+保险”集团协同作用，投资较为稳健的中国平安。

　　风险提示

　　新冠疫情恶化、中国经济压力增大、长期利率下行超预期。

（文章来源：东亚前海证券）